由于粕類現實需求較差,在無進一步利多支撐下,10月下旬以來,鄭州菜粕期貨不斷低走,將前期漲幅悉數收回。展望后市,短期內菜粕供應依舊偏緊,未來需求預期增加的潛在利多仍存,菜粕期貨下跌空間有限。
 

美豆維持偏強走勢
 

上周五,美國農業部公布了本月的農產品月度供需報告,報告出乎意料地調高了今年美豆單產和總產,調高了2019/2020年度期末庫存,使得報告整體呈現出偏空色彩。即便如此,美豆也僅是小幅下跌,因為在本月報告中美國農業部對美豆出口維持了上月數字。但事實上,由于中美貿易談判較為順利,中國進口美豆基本恢復,加之南美大豆庫存見底,中國大豆庫存也處于低位,中國進口美豆愿望較為強烈,近階段美豆出口明顯好轉。出口好轉的利多并未完全反映在報告中,市場對此有所疑慮。
 

另外,目前南美大豆處于播種期,播種期天氣極易成為市場炒作的理由。隨著降雨增多,巴西大豆播種進度有所加快,但落后于去年水平。據監測,截至上周,巴西2019/2020年度大豆播種進度已經達到46.9%,遠低于去年同期的播種進度61.6%,也低于過去五年同期均值49.2%。阿根廷大豆也已開始播種,播種期天氣將為外盤豆類行情提供豐富炒作題材。
 

菜粕庫存處于低位
 

今年以來,我國從加拿大進口的菜籽、菜粕大幅下降,目前國內沿海油廠菜粕庫存持續偏低。據監測,截至11月8日,國內沿海地區進口菜籽總庫存為15.6萬噸,周環比減少0.95萬噸,降幅為5.74%,較去年同期的42.2萬噸下降63%。另外,近幾個月菜籽進口也將處于較低水平。根據船期預計,11月份將僅有三條加拿大油菜籽船和3萬噸澳大利亞菜籽到港,12月也僅有12萬噸菜籽到港,這和以往30萬噸以上的單月進口量相比大為減少。
 

沿海油廠菜籽庫存不足,開工率下降,在下游提貨不積極的情況下,油廠菜粕庫存仍然偏低。據監測。截至11月8日,兩廣及福建地區油廠菜粕庫存為2萬噸,周環比增加0.8萬噸,處于年內偏低水平。
 

菜粕需求潛力巨大
 

因生豬存欄量下降較大,豬肉供應緊張,近幾個月以來,國內豬肉價格快速上漲,養豬利潤大幅增加,養殖戶擴欄積極性高漲。與此同時,雞肉、雞蛋以及水產品價格跟風上漲,其他養殖業利潤不斷增加,從而增加了豆粕、菜粕等蛋白飼料的的需求量。
 

另外,目前豆粕和菜粕價差偏低,也將刺激菜粕需求,在飼料生產中獲得更大的添加比例。據監測,目前期貨盤上主力合約豆粕、菜粕價差為690元/噸左右,現貨價差為800元/噸左右,均為今年以來最高水平。除此之外,今年棉籽、花生產量下降,相關雜粕供應減少,也將使菜粕需求有所提高。
 

綜上所述,中美貿易談判順利,美豆出口趨增,而南美大豆進入關鍵播種期,天氣炒作題材較多,將使美豆回落空間有限。國內菜粕庫存偏低,而潛在需求巨大。菜粕期貨在經過大幅回調后,有望成功筑底。

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